Ипотечный кризис в сша в 2008 году: причины и последствия

Причины ипотечного кризиса в США

Все началось с того, что на протяжении пяти лет до этого события, стоимость недвижимости неуклонно увеличивалась, и ипотечное кредитование стало очень выгодным, что и послужило развитию «нестандартных» кредитов.

«Нестандартные» — это такие кредиты, которые выдаются по упрощенным требованиям к заемщикам, тем самым неся большой риск для кредиторов. При этом их выдавали в основном не банки, а различные ипотечные компании, которые, не имея собственный капитал, брали его через краткосрочные банковские займы, чтобы профинансировать свою деятельность.

Если изначально подобные компании в условиях конкуренции просто снижали ставки, то потом стали еще больше занижать свои требования. И к 2006 году доля таких некачественных кредитов стала равной 20% от всех ипотек.

Это привело к тому, что клиентами американских ипотечных компаний стали в основном недобросовестные, малообеспеченные спекулянты, и когда они перестали отдавать долги, компаниям, чтобы выйти из сложившейся ситуации, пришлось продавать ипотечные закладные инвесторам не только из США, но и по всему миру.

Когда в 2007 году стоимость недвижимости в США резко упала, и стала естественно ниже приобретенных закладных, все инвесторы понесли колоссальные убытки, от чего пострадала экономика многих стран.

Что происходило в КНР?

До начала кризиса в Китае дела шли очень хорошо. 2007-й стал пятым подряд годом, за который ВВП вырос более, чем на 10%. Тогда же удивительных результатов достиг темп роста государственной экономики. Он превысил все показатели за прошлые 13 лет, достигнув 11.4%.

Но экономика США начала входить в рецессию. И темп роста экономики Китая стал медленно, но верно снижаться. На это повлиял резкий рост количества невыплат в США по ипотекам в августе – то, с чего всё и началось.

Золотовалютный резерв Китая осенью 2008 года составлял 2 триллиона долларов, но за последние три месяца 2008 года он уменьшился до 1.9 трлн. Также власти КНР решили вложить 586 миллиардов в обновление инфраструктуры, а ещё – в развитие сельского хозяйства. Указанная сумма приравнивалась к 18% ВВП. На один миллиард меньше ушло на реализацию пакета антикризисных мер.

Также в конце осени 2008 года было зафиксировано резкое увеличение числа безработных. Ситуация оказалась настолько критической, что фабрики, выпускавшие товар для экспорта, закрылись. В связи с чем правительство приняло решение переориентировать экономику на внутренний спрос.

Самым сложным для КНР был именно ноябрь 2008 года. Надо сказано, что правительство действовало очень грамотно. Спустя полгода, в марте 2009-го, страна вернулась на докризисный уровень производства. Даже больше – стране удалось получить на ¼ больше прибыли, чем за такой же период прошлого, 2008 года.

Август 2007: Домино начинает падать

К августу 2007 года стало очевидно, что финансовые рынки не могут разрешить кризис субстандартного кредитования и что проблемы отражаются далеко за пределами США.

Межбанковский рынок, который держит деньги движется повсему земному шару застыл полностью, восновном из -за страха перед неизвестным. Northern Rock пришлось обратиться в Банк Англии за экстренным финансированием из-за проблемы с ликвидностью.В октябре 2007 года швейцарский банк UBS стал первым крупным банком, объявившим об убытках в размере 3,4 миллиарда долларов от вложений, связанных с субстандартными инвестициями.

В ближайшие месяцы Федеральная резервная система и другие центральные банки предпримут скоординированные действия по предоставлению ссуд на миллиарды долларов мировым кредитным рынкам, деятельность которых остановилась из-за падения цен на активы. Тем временем финансовые учреждения изо всех сил пытались оценить стоимость уже оставшихся на их счетах ценных бумаг с ипотечным покрытием на триллионы долларов.

Март 2008: Кончина Bear Stearns

К зиме 2008 года экономика США находилась в полномасштабной рецессии, и по мере того, как финансовые учреждения продолжали бороться с ликвидностью, фондовые рынки во всем мире падали сильнее всего после террористических атак 11 сентября.

В январе 2008 года ФРС снизила базовую ставку на три четверти процентного пункта – самое большое снижение за четверть века, поскольку она стремилась замедлить экономический спад.

Плохие новости продолжали поступать со всех сторон.В феврале британское правительство было вынуждено национализировать Northern Rock.  В марте глобальный инвестиционный банк Bear Stearns, опора Уолл-стрит, построенный в 1923 году, рухнул и был приобретен JPMorgan Chase за копейки на доллар.

Что такое рыночный пузырь

Под пузырем в экономике понимают значительный рост цены недвижимости, ценных бумаг или других активов, под которым нет фундаментальных обоснований. В конце концов такой рост заканчивается и происходит ценовая коррекция с возвратом к реальной стоимости.

Корректировка обычно идет стремительно и сопровождается паникой среди владельцев активов. Весь процесс напоминает образование радужного мыльного пузыря – сначала надувание оболочки, под которой пустота, потом быстрое схлопывание.

Выявить пузырь заранее сложно, поскольку не всегда понятно, что стоит за ростом цены – спекулятивный ажиотаж или более веские причины. Как правило, это становится ясно уже после схлопывания. Пузыри способны принести серьезные убытки инвесторам и вызвать опустошение целых секторов экономики.

Что такое финансовый кризис 2007-2008 простыми словами.

Начался финансовый кризис 2008 г. в логове капитализма — США. После чего стремительно перекинулся на все мировую финансовую систему.

Первоначально всё начиналось с долговых проблем в США, который создал непреодолимые препятствия многим организациям из финансового сектора, а далее уже негативное влияние оказало на реальную экономику. Толчком к крушению стал ипотечный кризис (subprime mortgage crisis).

Ипотечный кризис долгое время назревал. Покупка недвижимости в США превратилась просто в инвестицию с целью перепродажи дороже. Только покупалась она за счёт ипотеки, то есть в долг. При этом требования к заёмщикам постоянно падали, то есть если раньше требовался первоначальный взнос, подтверждение справки с работы, то с какого-то момента эти требования отпали. Теперь купить дом мог каждый желающий, даже тот, кому это совсем не по карману.

График спроса на новые дома в США:

Средняя цена новых домов в США:

Рынок ипотечных облигаций сильно рос:

40% всех денег шло в виде инвестиций в недвижимость США. Это самый большой процент за всё время существования рынка недвижимости. Естественно, что цены росли не из-за реального спроса, а из-за того, что все покупали с целью перепродать.

Из-за долговых проблем, бизнесам стало сложнее привлекать капитал при размещении ценных бумаг. Кредиты стали дороже.

Кризис пытались как-то заглушить. ФРС в сентябре 2007 г. начали снижать ставки с 5,25% до 4,25% к декабрю. В январе ФРС понизил ставку ещё до 3,5%, а потом и до 3%. 18 марта ставка ФРС упала до 2,25%.

Рост внешних инвестиций в экономику США

В период с 2002 по 2005 год наблюдалось резкое увеличение иностранных капитальных и оборотных финансовых вливаний, в первую очередь, за счет стран экспортеров нефти и быстроразвивающихся стран Азии, в первую очередь – Китая. Существуют две теории, объясняющие данный факт:

• На конец 2004 года дефицит платежного баланса США составлял 5,8% ВВП из-за превышения импорта товаров и услуг над экспортом. В этом случае торговый баланс быстрее всего приводится в равновесие именно притоком внешнего капитала. Точку зрения, что именно избыточный мировой капитал спровоцировал ипотечный кризис, как раз и отстаивал тогдашний председатель ФРС Бен Бернанке.
• Капитал привлекался именно высоким уровнем потребления в США, который при падении экспорта должен удовлетворяться «займами» у иностранного производителя или инвестора.

Независимо от того, какая из двух теорий верна, к 2005-2006 году в США присутствовал огромный объем свободного капитала. Требовалось найти более прибыльную, но и одновременно надежную инвестицию, чем простая покупка казначейских облигаций.

Вполне логичным выбором в данной ситуации выглядела недвижимость, тем более, что несколько десятилетий одним из основных направлений американской внутренней политики было увеличение количества частных домовладельцев. В 1995 году два крупнейших американских ипотечных агентства Fannie Mae и Freddie Mae получили налоговые льготы с целью стимулирования кредитов для заемщиков с низким уровнем доходов, и рынок к этому моменту уже был готов принять дополнительные финансовые вливания.

Банкротства 2008-2009.

Первым кто пострадал из банков являлся инвестиционный банк Bear Stearns, в августе 2007 г. у него начались сложности с ипотечным кредитованием. После чего 14 марта 2008 г. его спасли ФРС и банк JPMorgan Chase.

У компаний, занимающимися ипотечными бумагами Fannie Mae, Freddie Mac и AIG, возникли проблемы. Их ценные бумаги с кредитным рейтингом надёжности ААА оказались совсем ненадёжными. 6 марта 2008 г. начались рекордные просрочки у ипотечников. Недвижимость дешевела, что вызывало всё больше новых проблем.

С целью оказания помощи, для ипотечных корпораций было снижены требования капитала с 30% до 20%.

Ипотечные долги Fannie Mae, Freddie Mac составляли 14 трлн долларов. Эти две организации были выкуплены государством.

Количество банкротства среди банков в США стремительно росло:

• 2007 — 3;
• 2008 — 25;
• 2009 — 140;
• 2010 — 157;

Самым громким банкротством с которого начался обвал на фондовом рынке считается Lehman Brothers. Этот инвестиционный банк являлся одним из самых крупных в США. Во многом его банкротство связано с тем, что он использовал слишком большие кредитные плечи, брал большие риски. В итоге банк лопнул. Его долги составили $613 млрд.

В тяжелом положении оказались и другие американские банки Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley. Bank of America поглотил Merrill Lynch.

Что такое финансовый кризис 2007-2008 простыми словами

Финансовый кризис 2007-2008 — это сильное падение всех рынков: фондового, недвижимости, сырьевых товаров; Спад сопровождался снижением ВВП, торгового оборота во всём мире, банкротства крупных банков.

Начался финансовый кризис 2008 г. в логове капитализма — США. После чего стремительно перекинулся на все мировую финансовую систему.

Первоначально всё начиналось с долговых проблем в США, который создал непреодолимые препятствия многим организациям из финансового сектора, а далее уже негативное влияние оказало на реальную экономику. Толчком к крушению стал ипотечный кризис (subprime mortgage crisis).

Ипотечный кризис долгое время назревал. Покупка недвижимости в США превратилась просто в инвестицию с целью перепродажи дороже. Только покупалась она за счёт ипотеки, то есть в долг. При этом требования к заёмщикам постоянно падали, то есть если раньше требовался первоначальный взнос, подтверждение справки с работы, то с какого-то момента эти требования отпали. Теперь купить дом мог каждый желающий, даже тот, кому это совсем не по карману.

Ипотечные облигации — что это такое;

График спроса на новые дома в США:

Средняя цена новых домов в США:

Рынок ипотечных облигаций сильно рос:

40% всех денег шло в виде инвестиций в недвижимость США. Это самый большой процент за всё время существования рынка недвижимости. Естественно, что цены росли не из-за реального спроса, а из-за того, что все покупали с целью перепродать.

Из-за долговых проблем, бизнесам стало сложнее привлекать капитал при размещении ценных бумаг. Кредиты стали дороже.

Кризис пытались как-то заглушить. ФРС в сентябре 2007 г. начали снижать ставки с 5,25% до 4,25% к декабрю. В январе ФРС понизил ставку ещё до 3,5%, а потом и до 3%. 18 марта ставка ФРС упала до 2,25%.

Почему возник кризис в США в 2008г.

Мой предыдущий аналитический материал закончился словами о том, что окончание этого года будет «веселым». В этом материале я расскажу о природе происхождения кризиса в США и финансовом мироустройстве. Выводы делайте сами.

Для того, что бы понять, что кризис в России отличается от кризиса в США, давайте попытаемся понять суть кризиса 2008г. в США

США — это 20% в мировой экономике, 20% от мирового ВВП — это очень много. Однако потребляют американцы всей страной еще больше — около 40%. При том, что доллар является мировой и международной валютой, а выпуском доллара занимается ФРС США. ФРС — федеральная резервная система, аналог нашего центрального банка.

Но, как и во всем, есть нюансы. Мало кто знает, что ФРС — частная организация, с частным капиталом, имеющая статус акционерного общества. В ФРС входят резервные банки Соединенных Штатов и много коммерческих банков поменьше.

Законодательно, ФРС имеет независимость от США. В своих решениях ФРС абсолютно свободно, поскольку решения ФРС не одобряются никем: ни президентом США, ни представителями законодательной или исполнительной властей. Никем.

В противовес этому, действовать ФРС может только в рамках полномочий, предоставленных ФРС Конгрессом. Теоретически Конгресс может ограничить права ФРС в принятии решений относительно кредитно-финансовой политики США. Но это только теоретически.

Таким образом, как не сложно догадаться, тот, кто управляет ФРС и контролирует Конгресс (это м.б. одно лицо, а м.б. и группа), держит за одно место весь мир, поскольку все сделки в мире на мировых биржах в основном осуществляются именно в долларах. Это означает, что почти весь мир, хочет он этого или нет, зависит от курса необеспеченного золотом, шедевра американской полиграфии с изображением президентов нового света.

Субстандартное кредитование

Разрешение коммерческим банкам вкладывать средства в ипотечные ценные бумаги в совокупности с ограничениями государственных контролирующих организаций — это еще полбеды. Ситуацию усугубила жадность банкиров. Дело в том, что для одобрения ипотеки у заемщика должно было уходить не более 6-8 % от общего дохода на покрытие ипотеки. Согласимся, что процент довольно приемлемый. Особого давления на личный бюджет он не оказывает. Однако проблема для банкиров была в том, что таким условиям соответствуют слишком мало, с их точки зрения, заемщиков. Было решено понизить планку обязательных требований. Такие кредиты получили название субстандартных, т. е. в переводе на нормальный язык нестандартных или ненормальных.

Как распространялось явление

Финансовый кризис 2008 года мгновенно поглотил развитые страны мира. В период, царивший до этой даты, мировая торговля стабильно росла. Средний темп составлял около 8.74%. Но как только объёмы банковского кредитования резко свернулись, а спрос на услуги и товары не то что упал, а обрушился – показатели сократились до 2.95%. После чего, спустя год, зафиксировалось дополнительное падение ещё на 11.89%.

Всё это привело к тому, что 08.10.2008 все ведущие центральные банки мира пришли к беспрецедентному решению – снизить свои процентные ставки. Исключение составили лишь Россия и Япония. Данный шаг был расценен, как окончательное признание краха экономики.

Спустя два дня в Вашингтоне состоялось собрание министров финансов и глав центральных банков Японии, Франции, США, Канады, Италии, Германии и Великобритании. В ходе их совещания был утверждён антикризисный план. Было решено предпринять «исключительные и неотложные действия». Более того, план предусматривал задействование любых имеющихся средств для поддержания системно важных финансовых институтов.

Затем, 14.11.2008, лидерами стран Группы двадцати был организован антикризисный саммит. В ходе этого собрания приняли декларацию, в которой содержались общие принципы реорганизации финансовых институтов мирового значения и рынков в целом.

Через три недели Банк Англии и ЕЦБ значительно снизили процентные ставки, поскольку угроза дефляции назревала всё стремительнее. И вскоре появились плохие новости. Оказалось, что ВВП еврозоны за второй и третий квартал 2008 года уменьшился на 0.4%. Это значило, что экономику Европы впервые за последние 15 лет настигла рецессия.

Последствия для США

Ну что же, пузырь лопнул, пора оглядеться и посмотреть, к чему же привела жажда к наживе:

• к 2011 году боле девятисот тысяч домов были изъяты у заёмщиков в пользу банков;
• банкиры потеряли клиентов, инвесторы – деньги, а заёмщики – недвижимость;
• фондовый индекс снизился почти на пятьдесят процентов по сравнению с 2006 годом;
• с лета 2007 года по осень 2008 стоимость компаний, занимающихся производством, упала на 20%;
• чтобы удержаться на плаву, банки ML и Bank of America произвели слияние;
• инвестиционные банки Lehman Brothers и Bear Stearns были признаны банкротами;
• снижение показателей произошло во всех секторах экономики;
• огромное число рядовых обывателей потеряли свои накопления, включая пенсионные.

Примеры финансового кризиса

Финансовые кризисы не редкость; они случались до тех пор, пока в мире была валюта. Некоторые известные финансовые кризисы включают:

• Тюльпаномания (1637). Хотя некоторые историки утверждают, что эта мания не оказала большого влияния на голландскую экономику и, следовательно, не должна считаться финансовым кризисом, она совпала со вспышкой бубонной чумы, которая оказала значительное влияние на страну. Учитывая это, трудно сказать, был ли кризис спровоцирован чрезмерными спекуляциями или пандемией.
• Кредитный кризис 1772 года. После периода быстрого роста кредита этот кризис начался в марте / апреле в Лондоне. Александр Фордайс, партнер крупного банка, потерял огромную сумму, продавая акции Ост-Индской компании, и бежал во Францию, чтобы избежать выплаты. Паника привела к набегу на английские банки, в результате чего более 20 крупных банковских домов оказались банкротами или прекратили выплаты вкладчикам и кредиторам. Кризис быстро распространился на большую часть Европы. Историки проводят черту от этого кризиса до причины Бостонского чаепития – непопулярного налогового законодательства в 13 колониях – и связанных с этим беспорядков, которые привели к Американской революции.
• Биржевой крах 1929 года . Этот крах, начавшийся 24 октября 1929 года, привел к падению цен на акции после периода безумных спекуляций и займов для покупки акций. Это привело к Великой депрессии , которая ощущалась во всем мире более десяти лет. Его социальное воздействие длилось намного дольше. Одним из факторов, спровоцировавших кризис, стал резкий переизбыток товарных культур, который привел к резкому снижению цен. В результате краха был введен широкий спектр нормативных актов и инструментов управления рынком.
• Нефтяной кризис ОПЕК 1973 года. Члены ОПЕК начали нефтяное эмбарго в октябре 1973 года, направленное против стран, которые поддержали Израиль в войне Судного дня. К концу эмбарго баррель нефти стоил 12 долларов по сравнению с 3 долларами. Учитывая, что современные экономики зависят от нефти, более высокие цены и неопределенность привели к краху фондового рынка в 1973–74 годах, когда медвежий рынок сохранялся с января 1973 года по декабрь 1974 года, и промышленный индекс Доу-Джонса потерял 45% своей стоимости.
• Азиатский кризис 1997–1998 гг. Этот кризис начался в июле 1997 года с обрушением тайского бата . Из-за нехватки иностранной валюты правительство Таиланда было вынуждено отказаться от привязки к доллару США и позволить бату колебаться. Результатом стала огромная девальвация, распространившаяся на большую часть Восточной Азии, также ударившую по Японии, а также огромный рост отношения долга к ВВП. Вслед за этим кризис привел к улучшению финансового регулирования и надзора.
• Мировой финансовый кризис 2007-2008 гг. Этот финансовый кризис стал самой серьезной экономической катастрофой после краха фондового рынка 1929 года. Он начался с кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2007 году и перерос в глобальный банковский кризис с банкротством инвестиционного банка Lehman Brothers в сентябре 2008 года. цель ограничить распространение ущерба не удалось, и мировая экономика впала в рецессию.

Центробанк России сам стал причиной кризиса

Кризис 2008 года в России имел место в большей мере из-за внутренних факторов. Внешнее воздействие лишь усилило регресс в стране. В момент, когда ЦБ РФ принял решение повысить процентную ставку, резко понизился уровень производства. Число дефолтов в реальном секторе еще до того момента, как проявился кризис 2008 года, варьировалось в пределах 2%. В конце 2008 года ЦБ увеличивает ставку рефинансирования до 13%. В планах это должно было сбалансировать предложение и спрос. По факту это привело к удорожанию кредитов для малого, среднего и частного бизнеса (18-24%). Займы стали неподъемными. Количество дефолтов увеличилось в 3 раза в связи с неспособностью граждан отдавать долги банкам. Уже к осени 2009 года процент дефолтов по стране дорос до 10. Результатом решения по процентной ставке стало резкое сокращение объемов производства и остановка многочисленного количества предприятий по всему государству. Причины кризиса 2008 года, который в большей степени страна создала сама, привели к тому, что рухнула экономика развивающего государства с высоким потребительским спросом и высокими экономическими показателями. Избежать последствий мирового хаоса удалось бы путем вливания финансовым блоком государства средств в надежные банки. Крушение фондового рынка не оказало столь значительного воздействия на государство, так как экономика компаний практически не имеет отношения к торговле на фондовом рынке, а 70% акций принадлежит иностранным инвесторам.

Задний план

Цены на землю внесли гораздо больший вклад в рост цен, чем постройки. Это можно увидеть в индексе стоимости строительства на рис. 1. Оценка стоимости земли для дома может быть получена путем вычитания восстановительной стоимости конструкции с поправкой на амортизацию из цены дома. Используя эту методологию, Дэвис и Паламбо рассчитали стоимость земли для 46 городских районов США, которую можно найти на веб-сайте Института земельной политики Линкольна.

Жилищные пузыри могут возникать на местных или глобальных рынках недвижимости. В своих поздних стадиях, они , как правило , характеризуются быстрым ростом в оценках по недвижимости до неприемлемых уровней не будут достигнуты относительно доходов, и других экономических показателей доступности. За этим может последовать снижение цен на жилье, что приведет к тому, что многие владельцы окажутся в положении с отрицательным капиталом — ипотечным долгом, превышающим стоимость собственности. Основные причины пузыря на рынке жилья сложны. Факторы включают налоговую политику (освобождение жилья от прироста капитала), исторически низкие процентные ставки, слабые стандарты кредитования, отказ регулирующих органов и спекулятивную лихорадку . Этот пузырь может быть связан с фондовым рынком или пузырем доткомов 1990-х годов. Этот пузырь примерно совпадает с пузырями на рынке недвижимости Великобритании, Гонконга, Испании, Польши, Венгрии и Южной Кореи.

В то время как пузыри можно идентифицировать в процессе развития, их можно окончательно измерить только ретроспективно после рыночной коррекции, которая началась в 2005–2006 годах на рынке жилья США. Бывший председатель правления Федеральной резервной системы США Алан Гринспен сказал, что «у нас был пузырь на рынке жилья», а также сказал после в 2007 году: «Я действительно не понял этого до самого конца 2005 и 2006 годов. » В 2001 году Алан Гринспен снизил процентные ставки до 1%, чтобы поднять экономику после пузыря «.com». Именно тогда банкиры и другие фирмы с Уолл-стрит начали занимать деньги из-за их дешевизны.

был вызван неспособностью большого числа владельцев дома выплатить свои ипотечные кредиты , как их низкой ипотека вводного курса вновь стало применять регулярные процентные ставки. Генеральный директор Freddie Mac Ричард Сайрон заключил: «У нас был пузырь», и согласился с предупреждением экономиста из Йельского университета Роберта Шиллера о том, что цены на жилье кажутся завышенными и что коррекция может продлиться годы, когда стоимость дома будет потеряна на триллионы долларов. Гринспен предупредил о «значительном снижении стоимости жилья, выражающемся двузначными числами», «больше, чем ожидает большинство людей».

Проблемы для домовладельцев с хорошей кредитной историей возникли в середине 2007 года, в результате чего крупнейший ипотечный кредитор США, Countrywide Financial , предупредил, что восстановление в жилищном секторе не ожидается, по крайней мере, до 2009 года, поскольку цены на жилье падали «почти». как никогда раньше, за исключением Великой депрессии ». Влияние резкого роста стоимости жилья на экономику США после рецессии 2001–2002 годов стало важным фактором восстановления, поскольку значительный компонент потребительских расходов подпитывался соответствующим бумом рефинансирования, который позволил людям сократить свои ежемесячные платежи по ипотеке с помощью снижать процентные ставки и выводить акции из своих домов по мере роста их стоимости.

Объяснения правительства

В начале 2011 года власти США обнародовали итоговый отчёт, создать который приказал действующий тогда президент Барак Хуссейн Обама. Предварительно было проведено тщательное расследование причин кризиса. Которые, собственно говоря, и были опубликованы в отчёте.

Правительство США считало, что кризис 2008 года спровоцировали провалы, наблюдавшиеся в финансовом регулировании, а также нарушения в сфере корпоративного управления. Именно они привели к чрезмерным рискам.

Сыграла определённую роль и слишком высокая задолженность домохозяйств, и рост так называемой «теневой» банковской системы, которая никем не регулировалась. Кроме этого, к предпосылкам отнесли широкую распространённость деривативов. Эти биржевые контракты в середине нулевых были очень популярными, но весьма «экзотическими» ценными бумагами.