Таргетирование инфляции

Содержание:

Таргетирование, как основные меры защиты от инфляции
Что такое инфляционное таргетирование?
Что и как должны таргетировать денежные власти?
Независимость банка
Основной инструментарий ЦБ для инфляционного таргетирования
On Inflation Targeting
- Sergey Glazyev
Причины развития инфляционных процессов
Характерные черты таргетирования
Чем плох фиксированный курс?
Таргетирование, как основные меры защиты от инфляции
Протекание инфляционных процессов
Что такое таргетинг

Таргетирование, как основные меры защиты от инфляции

Рассуждая о том, что такое таргетирование инфляции, необходимо обратить внимание на деятельность Центрального банка рассматриваемой страны. Ведь именно это финансовое учреждение использует в целях стабилизации кризисного периода такое направление

В роли главного финансового института выступает:

в России: Центробанк РФ;
в США: Федеральный Резерв (или FED);
в странах Евросоюза: Европейский Центробанк.

Если говорить простыми словами, то такую методику, как таргетирование, можно обрисовать следующими моментами:

Центробанк четко обозначает цель, касающуюся уровня инфляционных процессов. Они должны находиться в умеренно-положительных рамках, что позволит стимулировать и улучшать показатели экономического роста.
Проводит разноплановую политику, итогом которой становится изменение и корректировка базовой ключевой ставки. Это действие помогает сдерживать темпы роста кризиса и подводит инфляцию к ранее установленным рамкам.

Шаги действия Центробанка по политике таргетирования

Главные задачи

Политика таргетирования инфляции сводится к достижению показателей кризиса в пределах 2,00%. Российский ЦБ устанавливает планку до 4,00%. При внедрении в жизнь методов, направленных на достижение этого уровня, следует учитывать, что ценовая рыночная политика на продукты и потребительскую корзину достаточно изменчивая (волатильная) и зависит от многих факторов (урожай, изменение в налоговом законодательстве и ситуации внешних рынков).

Поэтому одновременно Центробанк отслеживать и контролирует все подобные процессы. К одной из мер, направленных на подобную корректировку, является процентная ставка, ключевая для позиции кредитно-финансовых учреждений страны. Изменение данного показателя не приводит к моментальному изменению дел, эта политика имеет длительное, постепенное, но надежное воздействие.

Суть проводимых мер

Режим таргетирования инфляции действует на основании прогноза ЦБ РФ относительно предполагаемого изменения ценовой политики и последующего сравнения показателей с поставленными целями по корректировке инфляции. Полученная разница и показывает масштаб проводимых действий в кредитно-финансовых программах. Результатом становится запланированный уровень инфляции (до 4,00%).

Необходимые условия для таргетирования

Исходные требования к таргетированию

Центральный банк придерживается два типа условий, требуемых для грамотного осуществления запланированных действий по стабилизации кризиса. Это:

Необходимый уровень независимости ЦБ от правительства. Это касается выбора нужных инструментов, задействованных в осуществлении запланированных действий.
Отказ органов власти от проводимого тарегтирования в отношении иных показателей экономической сферы. Например, в регулировке уровня зарплаты, занятости населения и валютного курса.

Схема действий

К главным мероприятиям, направленным для эффективного осуществления разработанного плана таргетирования, относятся несколько направлений. В частности:

разработка модели прогнозирование (методологии);
определение основных инфляционных показателей, необходимых для осуществления таргетирования;
привлечение на свою сторону участников рынка и работа в целях их понимания, что поставленные цели по стабилизации кризиса намного важнее, чем все остальные;
выбор основного монетарного инструмента, с помощью которого и будет проводиться работа по снижению кризисных показателей;
исследование и определение по итогам иных эффективных инструментов для достижения целевого порога инфляции.

Что такое инфляционное таргетирование?

Формула инфляции: особенности расчета, индекс и измерение

Рост цен всегда был большой проблемой для экономических властей во всех странах. Из-за высокой инфляции растут цены на товары, обесцениваются сбережения, происходит бегство капитала за рубеж, снижается инвестиционная привлекательность экономики.

Это, в свою очередь, замедляет экономический рост, усиливает макроэкономическую неопределенность и заставляет население сильно нервничать. Ответом на эту проблему и стало распространение режима инфляционного таргетирования.

Инфляционное таргетирование — режим денежно-кредитной политики, при котором главной задачей центрального банка становится поддержание стабильно низких цен в экономике.

На практике это означает, что когда экономике угрожает высокая инфляция, центробанки, как правило, начинают повышать процентную ставку.

И наоборот, снижение инфляции — сигнал к смягчению денежно-кредитной политики, то есть снижению ставок.

Первой режим инфляционного таргетирования в начале 1990 г. ввела Новая Зеландия. Затем примеру новозеландского Резервного банка. последовали регуляторы Чили, Канады, Великобритании, Швеции и Финляндии.

Автором идеи инфляционного таргетирования считают шведского экономиста Кнута Викселля. Именно он в конце 1890-х годов впервые озвучил мысль о том, что главной целью политики центральных банков должны быть стабильные цены.

Для XIX столетия концепция казалась довольно революционной: тогда считалось, что приоритетом регуляторов должен быть стабильный валютный курс с привязкой к цене золота.

Викселль считал, что ЦБ должен контролировать в первую очередь инфляцию посредством процентных ставок: повышать ставку, если цены растут, и снижать ставку, если цены падают.

Развивающиеся страны начали активно применять таргетирование инфляции в конце 1990-х — начале 2000-х гг. В числе пионеров были Южная Корея, Бразилия, Колумбия, Таиланд, а также Польша и Чехия.

Во второй половине 2000-х идею инфляционного таргетирования подхватили монетарные власти Индонезии, Румынии, Турции, Сербии, Ганы и Парагвая.

Сейчас инфляционное таргетирование используют в общей сложности 36 стран, посчитали эксперты Института Гайдара, выпустившие в начале 2019 года доклад об особенностях перехода на таргетирование инфляции.

Что и как должны таргетировать денежные власти?

Статистика уровня инфляции в россии

Устойчивость национальной валюты подразумевает не только поддержание стабильного номинального обменного курса рубля по отношению к другим валютам. Она включает еще две составляющих: во-первых, устойчивость покупательной способности доходов и сбережений россиян, номинированных в национальной валюте; во-вторых, создание за счет управления валютным курсом максимально благоприятных макроэкономических условий для устойчивого развития национальной экономики, финансовой системы, инвестиций и в конечном счете повышения благосостояния граждан как главной цели экономической политики.

Действующие в настоящее время ОНЕГДКП не предусматривают ни защиты, ни обеспечения устойчивости рубля как в первом (нет инфляции), так и во втором (стабильность курса) смыслах. Следование заложенным в них принципам уже привело к провалу как в защите покупательной способности доходов и сбережений граждан, так и в обеспечении благоприятных для роста макроэкономических условий.

Год назад в своем Особом мнении о ОНЕГДКП на текущий год автору этих срок пришлось отметить, что «ОНЕГДКП не предусматривают никаких мер по необходимому для воспроизводства экономики расширению денежного предложения, замещению замороженных вследствие санкций внешних источников финансирования внутренним кредитом. Их реализация усугубит сжатие денежной массы, что повлечет спазматическое сокращение кредита, цепочки дефолтов и резкий делеверидж. Без принятия адекватных упреждающих мер со стороны ЦБ РФ денежная масса в 2015 г. рискует сократиться на 15–25%, что вызовет паралич всей финансовой системы, неплатежи и дефолты по примеру 1996–1998 гг., обрушение инвестиционно-банковской системы, глубочайший инвестиционный кризис, спад производства и рост безработицы».

Эти подкрепленные прогнозными расчетами предупреждения во многом сбылись, но денежные власти продолжают прежний курс на поддержание завышенных процентных ставок и свободное плавание рубля. В первом случае они исходят из навеянного МВФ мифа о «перегретости» российской экономики, в реальности работающей не более чем на 2/3 своих потенциальных возможностей. В обоснование этого приводились аргументы о якобы достигнутом равновесном уровне безработицы, которые совершенно не отражали положение на рынке труда. Вопреки данным опросов предприятий и официальной статистики, свидетельствовавшим о значительной скрытой безработице и недогруженности производственных мощностей на 40%, аналитики Банка России считали, что нарастить выпуск можно не более чем на 1,5%, и делали вывод об инфляционной опасности смягчения денежной политики (см. рисунок)1.

Независимость банка

Инфляция в россии, уровень инфляции в россии по годам в процентах

Часто некоторые банки вызывают опасения, что они не смогут справиться с инфляцией и потерять контроль над ней

Для того чтобы этого избежать, важно выполнить ряд условий. В первую очередь банк должен быть независимым

Здесь важны не только грамотные законодательные акты, но и реальная возможность проводить какие-либо действия для осуществления денежной политики либо использовать какие-либо её инструменты. Главное, чтобы не было фискального преимущества – денежная политика не должна подчиняться и ограничиваться бюджетной политикой.

Это предусматривает следующие шаги:

создание обширной базы доходов;
отсутствие или сведение к минимуму займов властей у Центробанка или коммерческих банковских учреждений;
оптимальная глубина финансовых рынков.

Денежной политики также не должен мешать государственный долг и его динамика.

Основной инструментарий ЦБ для инфляционного таргетирования

Центральные банки имеют возможность воздействовать на транснациональные потоки капитала и соответственно на обменный курс национальной валют в рамках таргетирования инфляции.

В настоящее время монетарные власти шести развитых стран (Австралия, Канада, Япония, Норвегия, Швеция, Великобритания) и четырёх развивающихся (Чили, Мексика, Польша и Россия) придерживаются инфляционного таргетирования а его традиционном понимании. Это предполагает удержание инфляции вблизи целевого уровня при свободно плавающем обменном курсе, то есть регулятор не участвует в курсообразовании.

Однако, это не исключает возможность проведения валютных интервенций монетарными властями при появлении рисков ценовой или финансовой стабильности.

Кроме того, защищая внутренний финансовый рынок, монетарные власти используют коридор процентных ставок, активно регулируя его ширину и расположение в нём ключевой процентной ставки.

Используя этот инструмент, регуляторы воздействуют на движение транснациональных потоков капитала, корректируя привлекательность своих депозитных или кредитных операций, усиливая или ослабляя эффект от изменения ключевой ставки. На практике это означает, что при росте инфляционных рисков, центральные банки, как правило, начинают повышение процентных ставок. А при снижении инфляции запускают процесс смягчения денежно-кредитной политики и понижение ключевой ставки. Нужно отметить, что именно такой путь таргетирования инфляции считал приоритетным автор идеи Кнут Векселль.

Режим инфляционного таргетирования имеет ряд существенных элементов:

Стабильность цен, безусловно, признаётся главной целью денежно-кредитной политики;
Количественный таргет инфляции объявляется публично;
Денежно-кредитная политика основана на широком массиве информации, включая прогноз инфляции;
Прозрачность;
Механизмы подотчётности.

Горизонт таргета зависит от того, находится ли инфляция в интервале стабильности цен. В 19 странах, имеющих таргет в размере 3% или менее, горизонт таргета, как правило, среднесрочный.

Если центральный банк проводит антиинфляционную стратегию, таргеты инфляции часто устанавливают ежегодно.

Практически все страны, таргетирующие инфляцию, используют индекс потребительских цен (ИПЦ) в качестве операционного таргета.

Таргеты могут быть точечными или интервальными. На практике большинство центральных банков предпочитают использовать лучшие возможности обоих вариантов. Чаше используют таргет как точку в интервале отклонений или целевой интервал.

В большинстве случаев целевой инфляционный ориентир устанавливается выше желаемого значения. Причин у этого несколько:

Статистические данные о динамике потребительских цен могут завышать их фактический рост, так как рассчитываются по фиксированной корзине товаров;
Близкие к нулевым темпы роста цен повышают нейтральный уровень безработицы в экономике (естественный уровень, когда количеству ищущих работу равно количеству свободных рабочих мест);
Низкая целевая инфляция повышает дефляционные риски.

On Inflation Targeting

Sergey Glazyev

Author affiliation: Russian Academy of Sciences (Moscow, Russia); advisor to the President of the Russian Federation.

The article discusses the fundamental issues of monetary policy in the context implemented by the Bank of Russia transition to inflation targeting. It is shown that the result of the actions of the monetary authorities was the growth of inflation, the loss of control over the financial market, falling investment and business activity, loss of control on the main macroeconomic indicators. It is revealed that «inflation targeting» actually refers to the mastering of the tools of monetary policy to manipulate key rate. It is proved that in conditions of the free international movement of capital this approach do not achieve the inflation target due to supercritical dependence of the money market from foreign speculators. The necessity of a systematic approach to monetary policy with a set of control parameters corresponding to the complexity of monetary circulation is underlined.

Key words: monetary policy, inflation targeting, monetary and financial market, economic growth.

JEL: E52, E58, E59.

Порошенко и его белочка. Юлия Витязева

Причины развития инфляционных процессов

Инфляция – процесс довольно длительный, отличающийся устойчивостью и планомерным развитием. Многие обыватели порой путают кризис с обычными сезонными подорожаниями. Настоящий кризисный процесс базируется на росте ценовой стоимости всех товаров/продуктов и услуг (такой процесс называется «дефлятор ВВП»). Но в некоторых областях промышленности на фоне кризиса может отмечаться и некоторое снижение цен (на определенные позиции).

Мнение эксперта
Евгений Беляев
Юрист-консультант, финансовый эксперт

Спросить

Показатели товарной стоимости, свидетельствующие о развитии инфляционных процессов, обладают собственными особенностями и зависят от типа и причин появления кризиса.

Современные экономисты-аналитики определяют несколько основных причин развития инфляционных процессов. И подразделяют их на три основные подкатегории:

Основные:

дополнительный выпуск денежных средств (эмиссия), основанная на растущих потребностях страны (госрасходы);
стойкий дефицит казны государства;
чрезмерно активное кредитование населения и юрлиц, что приводит к быстрому росту денежного оборота по стране;
появление рыночных монополистов на определенные группы продукции/товаров;
монополия со стороны профсоюзов, ратующих за повышение зарплаты;
милитаризация экономических процессов;
появление дефицитов в отношении группы товаров, приведшее к дисбалансу спрос-предложение;
понижение объемов нацпроизводителей, что приводит к развитию инфляционных процессов.

Внешние:

всеобщие кризисы (мировые), например, производственные или валютные;
стабильно растущее ценообразование на импорт;
обесценивание национальной валюты.

Мнение эксперта
Евгений Беляев
Юрист-консультант, финансовый эксперт

Спросить

Внешние причины инфляции характерны для стран, обладающих открытой экономикой. А, например, в России кризис провоцируется снижением расценок на цветметаллы и топливо (эти позиции являются для нашей страны основным экспортируемым товаром).

Внутренние:

недостаточный уровень активов в государственном бюджете;
рост объемов, выделяемых на военные нужды;
увеличение расходов на социальные нужды и цели;
дисбаланс в экономической сфере конкретной страны.

Рассматривая исторические предпосылки развития инфляции в России, можно сделать вывод о том, что основной причиной кризиса в нашей стране становится стабильное отставании в развитии многочисленных отраслей потребительского сектора экономики. Особенно в сравнении с развитием тяжелой промышленности. К причинам аналитики относят и недостаточное регулирование в работе хозяйственной сферы.

Характерные черты таргетирования

Рассмотрим, что из себя представляет таргетирование инфляции. Особенности её следующие:

Политика в основном направлена на удержание цен в державе на необходимом уровне. У государств, где проводится таргетирование инфляции, основной задачей выступает снижение инфляции и поддержание низкого уровня в долгосрочной перспективе.
Показатели, которые хотят достичь власти, фиксируются. И они могут разниться в сравнении с другими странами. К примеру, в Израиле инфляцию стараются держать в ценовом диапазоне, а не добиваться достижения одного целевого показателя. В Швеции и Канаде, наоборот, есть показатель, который необходимо достичь. Однако он находится в границах ценового диапазона. Общая характеристика для всех стран, кто применяет подобную политику – это поддержание инфляции в определённых рамках.
Центральный банк имеет право самостоятельно установить показатель ключевой ставки или какого-нибудь другого инструмента

Важно, чтобы регулятор имел все инструменты для проведения это политики.
Политика Центральных банков должна быть абсолютно прозрачной. Это важно для того, чтобы таргетирование инфляции ЦБ было предсказуемым

Политика подразумевает понятные и простые шаги для выработки решений при её осуществлении.
Все Центробанки, которые проводят эту политику, обязаны отчитываться за её итоги.

Чем плох фиксированный курс?

При контроле курса национальной валюты у государства появляется как минимум две задачи, без решения которых экономика начнёт накапливать дисбалансы:

Выбрать, к какой иностранной валюте привязывать свою.
Выбрать, на каком уровне держать курс национальной валюты.

Основной минус фиксированного курса национальной валюты – это подверженность внешним шокам. Регулятор не может вовремя реагировать на изменения в мировой экономике (и политике), так как при частом корректировании стоимости национальной валюты теряется сам смысл в фиксированном курсе, а доверие к действиям Национального банка падает.

Первая задача обычно решается привязкой к курсу доллара, но этот выбор необязательно верный. Как правило, государство сильно зависит от торговых отношений с несколькими странами со своей валютой (так же, как Казахстан зависит, к примеру, от России и Китая). Регулятору придётся учитывать специфику сразу нескольких экономик, чтобы выставить какую-то определённую стоимость своей валюты.

Второй фактор также связан с международной торговлей. У дисбалансной стоимости нацвалюты два простых сценария:

Слишком дешёвая – соседи за бесценок будут скупать производимые продукты, а это быстро приведёт к росту инфляции.
Слишком дорогая – закроется всё местное производство, так как выгоднее будет закупаться дешёвыми импортными продуктами.

Государству придётся тратить запасы бюджета или, например, Нацфонда на поддержание бизнеса, а также на защиту высокого курса своей валюты на мировом рынке, что чревато большими расходами. Например, на поддержание высокой нерыночной стоимости тенге в 2014-2015 годы государство потратило около $28 млрд.

При этом тесные торговые отношения с несколькими странами может ещё сильнее усугубить положение: в разных регионах большой страны могут присутствовать оба сценария.

Тем не менее отрицательные факторы фиксированного курса можно нивелировать с помощью здоровой рыночной экономики. Об этом свидетельствует то, что почти из двухсот государств во всём мире менее четверти перешли к инфляционному таргетированию, а остальные пока не торопятся.

Что такое девальвация и почему она происходит?

Таргетирование, как основные меры защиты от инфляции

В роли главного финансового института выступает:

в России: Центробанк РФ;
в США: Федеральный Резерв (или FED);
в странах Евросоюза: Европейский Центробанк.

Центробанк четко обозначает цель, касающуюся уровня инфляционных процессов. Они должны находиться в умеренно-положительных рамках, что позволит стимулировать и улучшать показатели экономического роста.
Проводит разноплановую политику, итогом которой становится изменение и корректировка базовой ключевой ставки. Это действие помогает сдерживать темпы роста кризиса и подводит инфляцию к ранее установленным рамкам.

Главные задачи

Мнение эксперта
Евгений Беляев
Юрист-консультант, финансовый эксперт

Спросить

Установление ключевой процентной ставки от ЦБ России в нашей стране является главным и основным способом таргетирования инфляционных процессов.

Суть проводимых мер

Исходные требования к таргетированию

Необходимый уровень независимости ЦБ от правительства. Это касается выбора нужных инструментов, задействованных в осуществлении запланированных действий.
Отказ органов власти от проводимого тарегтирования в отношении иных показателей экономической сферы. Например, в регулировке уровня зарплаты, занятости населения и валютного курса.

Схема действий

разработка модели прогнозирование (методологии);
определение основных инфляционных показателей, необходимых для осуществления таргетирования;
привлечение на свою сторону участников рынка и работа в целях их понимания, что поставленные цели по стабилизации кризиса намного важнее, чем все остальные;
выбор основного монетарного инструмента, с помощью которого и будет проводиться работа по снижению кризисных показателей;
исследование и определение по итогам иных эффективных инструментов для достижения целевого порога инфляции.

Протекание инфляционных процессов

Таргетирование инфляции в России выделяется своей спецификой. В первую очередь тем, что немонетарные факторы, вызывающие инфляцию, имеют большое значение. Сюда относят высокую стоимость услуг и продукции естественных монополий. Вследствие этого инфляция в РФ трансформируется в инфляцию затрат. То есть, рост стоимости товаров и услуг предприятий, относящихся к естественным монополиям, вызывает повышение её уровня. Как следствие, рост инфляции ведёт к повышению издержек в компаниях, что также вынуждает повышать тарифы. Налицо некая инфляционная спираль. Наряду с этим, «замораживание» тарифов либо перенесение сроков их повышения вызывает уменьшение инфляционных процессов. Вопрос повышения ценовых показателей необходимо решать не их замораживанием, а за счёт уменьшения издержек в этих организациях, оптимального регулирования формирования стоимости их продукции и услуг.

Напрашивается вывод, что в условиях значимости для формирования инфляции немонетарных факторов применение её таргетирования не даст нужного ожидаемого эффекта

Важно при этом отметить, что повышение цен на потребительские товары, который вызван неэффективной немонетарной политикой, не принимается во внимание как инфляция, которую должен регулировать Центральный банк

Что такое таргетинг

Рассматриваемый рекламный прием используются с целью максимального вовлечения целевой аудитории в рекламную кампанию. Нужно отметить, что применение данного инструмента позволяет значительно сократить статью расходов, поскольку реклама распространяется только среди людей, заинтересованных в предложении рекламодателя. Для того чтобы лучше понимать работу данного инструмента, следует рассмотреть практический пример.

Представим себе человека, который желает приобрести через интернет стиральную машину. Он посещает большое количество сайтов, посвященных данной теме, для того, чтобы узнать все особенности интересующего его продукта. Информация о посещаемых сайтах хранится в специальных файлах браузера. При посещении социальных сетей, поисковых систем и других ресурсов, которые считывают информацию из данных файлов, пользователь интернета может увидеть рекламную ссылку с предложением приобрести стиральную машину от конкретного производителя

Важно обратить внимание на то, что другие посетители этих сайтов будут видеть иные рекламные объявления, соответствующие истории их запросов

По словам специалистов, такой метод позволяет максимально результативно потратить деньги, предназначенные для продвижения товара. Использование таргетирования, позволяет увеличить конверсию ресурса за счет привлечения целевой аудитории. Эксперты говорят о том, что существует высокая вероятность того, что люди, переходящие по рекламным ссылкам, воспользуются услугой или приобретут товар.

Как уже было сказано выше, использование таргетинга позволяет значительно увеличить конверсию ресурса. Увеличение конверсии способствует продвижению сайта в рамках поисковой системы. На сегодняшний день рассматриваемый прием довольно часто используются во время проведения SEO-оптимизации.

Разбирая вопрос: таргетинг — что это такое, следует сказать о том, что данный рекламный метод позволяет уменьшить уровень нагрузки на работников компании. В качестве примера рассмотрим ситуацию с размещением не таргетированного рекламного объявления. Представим компанию, которая работает на территории Краснодара, однако подает объявление, что будет демонстрироваться жителям всей России. В тексте данного объявления указываются контактные данные для обратной связи. После размещения рекламного сообщения предпринимателю начинают поступать заявки от потребителей, однако большинство из них являются жителями других регионов, что становится значительным препятствием для реализации товара и оказания услуг.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что не таргетированная реклама имеет низкую эффективность. Помимо этого, подача подобных объявлений увеличивает нагрузку на работников, вынужденных объяснять клиентам, что данная компания не может обработать поступивший заказ.